По мнению экспертов, потребление домохозяйств способствует восстановлению экономики в регионе.

Согласно недавно опубликованным данным о росте ВВП в первом квартале 2024 года, экономики стран Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) восстанавливаются после слабого 2023 года. В 2023 году рост ВВП падает в среднем по региону на уровне 0,5% – самый низкий темп. за столетие после рецессий во время мирового финансового кризиса (2009 г.) и пандемии COVID-19 (2020 г.). В большинстве стран зафиксированы положительные годовые темпы роста в первом квартале 2024 года, превысив средние показатели как по ЕС, так и по Западной Европе. Некоторые индикаторы подтверждают, что восстановление потребления домохозяйств является одним из факторов улучшения экономики.

Рост розничной торговли в странах ЦВЕ: замедление инфляции и повышение заработной платы стимулируют потребительские расходы

После двузначных темпов инфляции в период 2022-2023 годов домохозяйства в регионе ЦВЕ начинают увеличивать свои расходы. Розничные продажи выросли в начале 2024 года, а в марте их дальнейший рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составил более 6% в Чехии и Польше и более 4% в Венгрии и Румынии. Потребление домохозяйств улучшается по нескольким причинам:

Снижение темпов инфляции – уровни вернулись к целевым показателям, установленным центральными банками. Это произошло благодаря предыдущему повышению процентных ставок, которое сдержало дальнейшую инфляцию, а также снижению цен на энергоносители и необработанные продукты питания, объясняют эксперты Cofas. Годовая инфляция в апреле 2024 года составила 0,1% в Литве, 2,1% в Словакии, 2,4% в Болгарии и Польше, 2,9% в Чехии, 3,0% в Словении и 3,7% в Венгрии. В Румынии самый высокий показатель – 5,9%, но он также снижается.

Благоприятный рынок труда – низкий уровень безработицы и устойчивый рост заработной платы приводят к двузначному росту в Румынии, Венгрии и Польше.

Смягчение денежно-кредитной политики – оно продолжается в ряде стран ЦВЕ за пределами еврозоны (Чехия, Венгрия, Польша, Румыния), снижая стоимость финансовых ресурсов.

Возвращение потребительской уверенности: домохозяйства чувствуют себя более спокойно в отношении своего финансового положения и экономической ситуации, что приводит к тому, что уровень доверия возвращается к уровню начала 2022 года (и даже к уровню до пандемии в Польше), добавили аналитики Kophas.

Меры по контролю над инфляцией в странах ЦВЕ приносят облегчение, но несут долгосрочные риски

Процесс снижения инфляции завершен

Рост инфляции в ЦВЕ был ограничен социальными мерами, такими как снижение ставок НДС и ограничение цен на энергоносители, отметил Кофас. Хотя эти меры ограничили рост цен в предыдущих кварталах, их отмена вызывает инфляционное давление. Базовая инфляция (исключая энергоносители и необработанные продукты питания) «осталась ниже линии», указывая на то, что рост цен распространился на другие сектора экономики.

Благоприятный рынок труда

Восстановление потребительского спроса усиливает инфляционное давление. Рынок труда остается благоприятным для работников: низкий уровень безработицы и нехватка рабочей силы способствуют устойчивому росту заработной платы, отмечает Cofas. Это еще более усиливается продолжающимся повышением минимальной заработной платы в странах региона. В то время как домохозяйства выигрывают от этих тенденций, компании сталкиваются с более высокими эксплуатационными расходами в связи с ростом заработной платы. Это, вероятно, приведет к тому, что эти затраты будут переложены на потребителей и повысят инфляцию. В апреле 2024 года в ряде стран ЦВЕ потребительские цены выросли по сравнению с предыдущим месяцем, что привело к увеличению спроса на потребительские товары и росту цен на продукты питания.

Осторожные пользователи

Хотя компании увеличивают свою прибыль, потребители по-прежнему чувствительны к ценам, часто выбирая более дешевые альтернативы. В регионе ЦВЕ наблюдается дефляция (более медленное ускорение цен), а не дефляция (снижение цен), что сохраняет важность уровня цен. Структура расходов подтверждает этот осторожный подход, поскольку не во всех сегментах наблюдается более высокий уровень спроса. В то время как общий объем розничных продаж восстановился благодаря увеличению расходов на предметы первой необходимости, продажи товаров длительного пользования, таких как электроника и бытовая техника, остались ниже, чем в предыдущие годы.

Потребление домохозяйств как основной драйвер роста

В регионе ЦВЕ ожидается скромный рост инфляции, но он будет намного ниже рекордного уровня 2023 года. Ожидается, что потребление домохозяйств, обусловленное упомянутыми выше факторами, ускорит региональный рост по сравнению с прошлым годом.

Эта тенденция указывает на улучшение перспектив сектора розничной торговли в регионе ЦВЕ, чей уровень риска от высокого до среднего, согласно последней оценке сектора риска Cofas. Однако полное восстановление экономики находится под давлением внешних рынков. Несмотря на улучшение экономической активности в некоторых странах Западной Европы, основных направлениях экспорта для стран ЦВЕ, промышленность Германии остается слабой, что приводит к спаду промышленного производства в ЦВЕ и региональному росту.