Вашингтон, 8 мая 2025 года, ( BGLOGIST) — Федеральная резервная система (ФРС) США по итогам заседания 7 мая оставила ключевую процентную ставку в диапазоне 4,25–4,5%, сигнализируя о растущей неопределенности в экономике и увеличении рисков как для инфляции, так и для безработицы. Решение, которое не стало неожиданностью для рынков, отражает осторожный подход ФРС на фоне торговой политики администрации президента Дональда Трампа и ее потенциального воздействия на экономический рост. Об этом сообщает Reuters и другие источники.
Решение ФРС и экономический контекст
ФРС сохранила ставку на уровне 4,25–4,5% второй раз подряд после трех последовательных снижений в 2024 году, которые в совокупности уменьшили ставку с 5,5% до текущего уровня. В заявлении Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) подчеркивается, что «неопределенность вокруг экономического прогноза увеличилась», а риски роста инфляции и безработицы возросли.
Председатель ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции отметил, что тарифы, введенные Трампом, включая 145%-ные пошлины на импорт из Китая, создают значительную неопределенность. «Масштаб, продолжительность и последствия этих мер крайне неясны», — заявил Пауэлл, добавив, что пошлины могут привести к краткосрочному или долгосрочному росту инфляции в зависимости от их уровня и длительности.
Экономические данные, на которые опирается ФРС, осложняют принятие решений. В первом квартале 2025 года ВВП США сократился, что сигнализирует о замедлении роста, а волатильность в торговле, вызванная тарифами, повлияла на чистый экспорт. В то же время рынок труда остается устойчивым: в апреле прирост рабочих мест составил 177 000, а уровень безработицы стабилизировался на отметке 4,2%. Инфляция, измеряемая индексом личных потребительских расходов (PCE), составляет 2,3% (2,6% для базового индекса, исключающего продукты и энергию), что превышает целевой уровень ФРС в 2%.
Риски стагфляции и прогнозы
ФРС выразила обеспокоенность возможным развитием стагфляционного сценария, при котором экономический рост замедляется, а инфляция и безработица растут. Аналитик Inflation Insights Омаир Шариф отметил, что ФРС «четко указала на риски стагфляционной среды», вызванной тарифной политикой и неопределенностью.
В марте 2025 года ФРС понизила прогноз роста ВВП на 2025 год до 1,7% (с 2,1% в декабре 2024 года), повысила прогноз инфляции PCE до 2,7% (с 2,5%) и безработицы до 4,4% (с 4,3%). Прогноз по ставкам остался неизменным: ФРС ожидает два снижения ставки на 0,25% в 2025 году, что приведет к диапазону 3,75–4% к концу года. Однако мнения членов FOMC разделились: девять выступают за два снижения, два — за три, а восемь — за одно или отсутствие снижений.
Реакция рынков и бизнеса
Рынки отреагировали на решение ФРС умеренно позитивно. Индекс Dow Jones Industrial Average вырос почти на 300 пунктов, а S&P 500 и Nasdaq прибавили 0,7% и 0,9% соответственно. Однако аналитики отмечают, что отсутствие четких сигналов о снижении ставок в июне вызвало озабоченность. Краткосрочные фьючерсы указывают на вероятность первого снижения ставки в июне 2025 года, но некоторые экономисты, включая Goldman Sachs и Morgan Stanley, прогнозируют не более одного-двух снижений в этом году.
Бизнес-сообщество выражает тревогу. «Бежевая книга» ФРС, содержащая качественные оценки экономики, описывает мрачную картину: приостановку сделок, снижение спроса и рост цен. Пауэлл отметил, что бизнес и домохозяйства откладывают экономические решения из-за неопределенности, что может проявиться в данных, если ситуация не улучшится.
Влияние тарифов и глобальный контекст
Тарифы Трампа, включая 25%-ные пошлины на автомобили и компоненты из Мексики и Канады, а также 100%-ные на китайские электромобили и электронику, уже привели к росту цен и нарушению цепочек поставок. Как отмечалось ранее, китайские компании, такие как BYD, обходят пошлины через реэкспорт из Мексики и Вьетнама, что усиливает давление на американских и европейских автопроизводителей, включая BMW, Volkswagen и General Motors.
Европейский Союз, готовящий пошлины на американские товары на €100 млрд, и предстоящие переговоры США и Китая в Женеве 10–11 мая добавляют неопределенности. Пауэлл подчеркнул, что ФРС будет внимательно следить за развитием торговых переговоров, поскольку их исход может повлиять на инфляцию и рост.
Перспективы и вызовы
ФРС находится в сложном положении, балансируя между своим двойным мандатом — поддержанием максимальной занятости и стабильности цен. Тарифы одновременно угрожают усилением инфляции и замедлением роста, что затрудняет выбор между сохранением высоких ставок для борьбы с инфляцией или их снижением для стимулирования экономики. Пауэлл отметил, что ФРС готова сохранять ограничительную политику, если инфляция останется высокой, или смягчить ее, если рынок труда ухудшится.
Экономисты расходятся во мнениях о дальнейшем пути. Goldman Sachs ожидает два снижения ставки в 2025 году, тогда как Bank of America прогнозирует их отсутствие, если инфляция останется высокой. Morningstar предполагает три снижения, если экономика и рынок труда ослабнут.
Заключение
Решение ФРС оставить ставки без изменений отражает осторожный подход в условиях нарастающей экономической неопределенности, вызванной тарифами Трампа и глобальными торговыми напряжениями. Увеличение рисков стагфляции, рост инфляционных ожиданий и замедление роста ВВП создают сложные вызовы для монетарной политики. Следующее заседание FOMC в июне 2025 года станет ключевым для определения траектории ставок, но пока ФРС предпочитает «ждать и наблюдать», как выразился Пауэлл. Потребители и бизнес, вероятно, продолжат сталкиваться с высокими заемными ставками и ростом цен, что может усилить экономическое давление в ближайшие месяцы.