Нью-Йорк, 6 июня 2025 года, BGLOGIST
На фоне напряженных торговых переговоров между США и Китаем инвесторы все чаще обращают внимание на стратегию, получившую название «TACO» (Trump Always Chickens Out — «Трамп всегда отступает»). Этот термин, впервые введенный колумнистом Financial Times, описывает рыночный феномен, при котором президент США Дональд Трамп объявляет о жестких тарифах, вызывая панику на рынках, но затем откладывает или смягчает их, что приводит к резкому восстановлению акций. После телефонного разговора Трампа с председателем КНР Си Цзиньпином 5 июня, подтвердившего возобновление переговоров, индекс S&P 500 подскочил на 1.2%, отражая оптимизм инвесторов. Почему «TACO» стала привлекательной стратегией, и как она влияет на автопром, логистику и Болгарию, готовящуюся к вступлению в еврозону?
Что такое «TACO» и почему она работает?
Стратегия «TACO» основана на предсказуемом, по мнению инвесторов, поведении Трампа: громкие заявления о тарифах, за которыми следуют уступки. Например:
- Апрель 2025 года: Трамп объявил о введении 145%-ных тарифов на китайский импорт 2 апреля, назвав это «Днем освобождения». Рынки упали, а индекс S&P 500 оказался на грани медвежьего рынка. Через месяц тарифы были снижены до 30% после чего акции восстановились.
- Май 2025 года: Угроза 50%-ных тарифов на товары из ЕС, объявленная 30 мая, вызвала падение мировых индексов, включая FTSE 250 на 8.2%. Однако 1 июня Трамп отложил их до 9 июля, что привело к глобальному ралли акций.
- Июнь 2025 года: После обвинений в адрес Китая в нарушении торгового перемирия 30 мая, Трамп объявил о возможном возврате к высоким тарифам. Но после звонка с Си 5 июня он подтвердил 90-дневную паузу, подняв S&P 500.
«TACO» предполагает, что инвесторы покупают акции во время панических распродаж, вызванных угрозами тарифов, и продают их после неизбежного отступления Трампа. «Покупай на панике, продавай на восстановлении», — описывает стратегию The Capitalist. С 2018 года Трамп более десятка раз смягчал или откладывал тарифы, что делает «TACO» привлекательной для краткосрочных трейдеров.
Причины привлекательности «TACO»
- Предсказуемость волатильности:
- Угрозы Трампа вызывают резкие падения акций, особенно в секторах, зависящих от импорта (автопром, технологии, ритейл), но его отступления стабильно приводят к отскоку. Например, после паузы тарифов 9 апреля индекс S&P 500 показал лучший день с октября 2008 года.
- Индекс волатильности Cboe (VIX) в мае колебался около 22, выше медианы 17.6, но ниже пика 52.33 в апреле, что создает возможности для трейдеров.
- Торговая война как рычаг:
- Трамп использует тарифы как инструмент давления на Китай и ЕС, вынуждая их идти на уступки. Его советники, включая Питера Наварро, утверждают, что временные отступления укрепляют позиции США в переговорах. Инвесторы видят в этом сигнал к восстановлению рынков.
- После встречи в Женеве в мае 2025 года США и Китай договорились о сокращении торгового дефицита США, что вызвало оптимизм, несмотря на отсутствие деталей.
- Ожидания смягчения:
- Аналитики, такие как Саломон Фидлер из Berenberg, считают, что Трамп избегает полномасштабных тарифов из-за их вреда для экономики США (спад ВВП на 0.2% в первом квартале 2025 года). «Дикие угрозы Трампа — не редкость, но он, вероятно, не пойдет до конца», — написал Фидлер. [Ref: web:5]
- Инвесторы, такие как Пол Донован из UBS, отмечают, что частые отступления Трампа делают «TACO» рациональной ставкой.
- Рост акций автопроизводителей:
- Секторы, чувствительные к тарифам, такие как автопром, выигрывают от пауз. Акции Tesla выросли на 5% после переговоров 5 июня, несмотря на недавний спад продаж в Европе. Volkswagen и Stellantis также восстановились после отмены тарифов на мексиканский импорт.
Риски стратегии «TACO»
Несмотря на привлекательность, «TACO» не лишена рисков:
- Непредсказуемость Трампа: Аналитики Panmure Liberum предупреждают, что популярность термина «TACO» может спровоцировать Трампа на введение жестких тарифов, чтобы доказать обратное. «Если «TACO» станет слишком известным, Трамп может не отступить», — отметил Йоахим Клемент.
- Юридические барьеры: Решение Суда по международной торговле США от 28 мая признало тарифы Трампа превышением полномочий, хотя апелляция 29 мая восстановила их. Дело может дойти до Верховного суда, добавляя неопределенности.
- Ответные меры: Китай ввел 125%-ные пошлины на американский экспорт, а ЕС готовит контрмеры на €26 млрд с 14 июля, что может усилить волатильность.
Влияние на автопром и логистику
Автомобильная промышленность, включая Mercedes и BMW, испытывает давление из-за китайских ограничений на редкоземельные элементы и тарифов США на сталь и алюминий (50% с 4 июня). Однако паузы в тарифах, связанные с «TACO», временно облегчают ситуацию:
- Mercedes и BMW: Обе компании наращивают запасы магнитов и ищут поставщиков в Австралии, чтобы избежать дефицита.
- Tesla: Несмотря на 36.2%-ное падение продаж в Германии, акции компании растут на новостях о переговорах, так как новая Model Y зависит от китайских компонентов.
- Логистика: Перегрузка портов Роттердама и Антверпена (+37–77% времени ожидания) и рост затрат на 20–30% из-за низкого уровня воды в реке Рейн осложняют поставки, но смягчение тарифов снижает давление.
Последствия для Болгарии
Для Болгарии, готовящейся к вступлению в еврозону, торговая война и «TACO» имеют двойственное влияние:
- Рост цен: Ограничения Китая на редкоземельные элементы и тарифы США повышают стоимость автокомпонентов, усиливая инфляцию. Это угрожает местным предприятиям, связанным с Great Wall Motors.
- Логистические сбои: Задержки в портах и рост затрат замедляют импорт, что осложняет переход на евро.
- Возможности: Ралли акций на фоне «TACO» может привлечь инвесторов в болгарский рынок, если ЕС и США достигнут компромисса.
Заключение
Сделка «TACO» привлекает инвесторов благодаря предсказуемой волатильности, вызванной тактикой Трампа: жесткие тарифы сменяются уступками, что позволяет зарабатывать на падениях и восстановлениях рынка. Переговоры США и Китая, возобновленные 5 июня, укрепляют оптимизм, поднимая акции автопроизводителей и снижая давление на цепочки поставок. Однако риски, включая возможное упорство Трампа и ответные меры Китая, делают стратегию спекулятивной. Для Болгарии «TACO» означает краткосрочные выгоды от рыночного ралли, но долгосрочные вызовы из-за инфляции и сбоев. Сможет ли «TACO» остаться надежной ставкой, или Трамп изменит правила игры? Следите за новостями на BGLOGIST, чтобы узнать, как торговая война влияет на мировую экономику.